上半年度业绩傲人,净利实现同比翻番:根据公司发布的半年度报告,公司2019年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为1.15亿元,环比增长152.54%;营业收入为7.65亿元,环比增长35.28%;经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元,环比增长631.51%。公司2019年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为1.60亿元,同比增长213.61%;营业收入为13.31亿元,同比增长22.22%;经营活动产生的现金流量净额为1.15亿元,同比增长744.64%;非经常性损益对净利润的影响金额为0.39亿元,主要是因为获得了政府的补助。整体来看,业绩超我们的预期。这主要得益于公司持续推进精细化管理,不断提升经营效益,提升公司的核心竞争力,夯实公司的品牌和公信力。
   
深耕主营业务,实施精细化管理:公司重视主营业务的深化发展,专注于为客户提供专业的服务,获得监管部门以及客户的认可。在主营业务范围取得了多项专业资质,为公司承接各项业务奠定了良好的基础。2019年4月,国家认监委组织开展2019年国家级检验检测能力验证工作,公司作为唯一同时获得CNAS颁发的能力验证提供者(PT0028)以及标准物质生产者(RM0008)两项资质证书的第三方检测机构,承担了国家认监委2019年度B类项目能力验证工作;2019年6月,华测子公司苏州华测生物技术有限公司顺利通过《药物非临床研究质量管理规范》(GLP)定期检查。不仅如此,公司还持续深化精细化管理,通过提升效率指标、加强实验室的协同效应、强化投资管理、加强现金流管控等方面,逐步实现公司各项业务的良性循环,充分发挥实验室规模效应,提升运营效率。有利于公司未来持续、健康地发展。
   
检测业务市场化程度加深,政府助力公司发展:近年来,政府对环境保护以及食品安全等领域的重视程度越来越高,检测的频率和需求也越来越大,检测业务的市场化程度不断加深。公司在6月和8月的贵州市场监督管理局竞标活动,7月在四川市场监督管理局竞标活动以及6月和7月在浙江省市场监督管理局的竞标活动中,凭借深厚的技术能力和多网点服务优势,经过激烈竞争,接连中标。此外,公司及分子公司2019年1月1日至6月30日期间,累计获得与收益相关的政府补助25,304,082.31元,与资产相关的政府补助4,996,383.78元,合计人民币30,300,466.09元,占公司2018年度经审计的归属于上市公司股东净利润269,983,678.83元的11.22%。主要来源于2018年第一批企业研究开发资助、2019年公共技术服务平台资助、2019年科技研发专项资金、2018年企业研发资助等项目。政府持续发放补助,有助于公司积极投入科研,提升核心技术能力,进一步更好地服务于市场需求,有利于公司的长远发展。
   
投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为0.24元、0.33元和0.42元,对应PE分别为51倍、38倍和30倍。维持“推荐”评级。
   
风险提示:政策风险;公信力和品牌受不利事件影响风险;并购的决策风险及并购后的整合风险。